Главная страница / Нефть и Капитал / События

 

предыдущая   20 апреля 2017 г.   следующая

ОАО «Сургутнефтегаз» – профиль компании

«Сургутнефтегаз» – одна из крупнейших частных вертикально интегрированных нефтяных компаний России, входящая в первую тройку по объемам нефтедобычи и в пятерку – по капитализации. Компания также занимает второе место по эксплуатационному бурениюи первое место – по разведочному.

В состав «Сургутнефтегаза» входят три подразделения по бурению и одно – по поиску и разведке, семь нефтегазодобывающих управлений, управление по внутрипромысловому сбору и использованию нефтяного газа, пять строительных трестов, семь транспортных организаций, а также вспомогательные и сервисные предприятия. Структурные подразделения компании осуществляют весь комплекс работ по разведке и разработке месторождений. На предприятии создан полный цикл производства, переработки газа, выработки на его основе собственной электроэнергии, получения готового продукта.

Как отмечает Алексей Калачев, аналитик ГК «ФИНАМ», финансовая самодостаточность является главной отличительной особенностью «Сургутнефтегаза». «Большая накопленная денежная позиция делает компанию независимой от многих проблем рынка. «Сургутнефтегаз» не нуждается в займах и стратегических инвесторах, он может позволить себе любой крупный инвестиционный проект, но избегает их. Эти преимущества на обратной стороне медали имеют риск в конце года фиксировать убытки из-за отрицательной переоценки валютных вкладов, в которых хранятся денежные активы», – говорит эксперт.

Производственная база

Работу в сфере поиска, разведки и добычи углеводородного сырья «Сургутнефтегаз»ведет в трех нефтегазоносных провинциях России: Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской. Деятельностью в области переработки углеводородного сырья занимаются два предприятия компании: расположенный в Ленинградской области нефтеперерабатывающий завод ООО «КИНЕФ»(«Киришинефтеоргсинтез») и газоперерабатывающий завод в Ханты-Мансийском автономном округе – Югре.

ООО «КИНЕФ» является одним из крупнейших нефтеперерабатывающих предприятий России и единственным на Северо-Западе страны. Компания также выступает общепризнанным лидером оптовой торговли на Северо-Западе РФ и производит все виды топлива, продукцию, пользующуюся большим спросом в нефтехимической и лакокрасочной промышленности, на предприятиях бытовой химии и в строительной индустрии.
Товарную номенклатуру КИНЕФа составляют неэтилированные автомобильные бензины, дизельные топлива, топливо для реактивных двигателей, мазуты, нефтяные битумы, углеводородные сжиженные газы, нефтяная ароматика, растворители и пр. Завод производит около 80 наименований нефтепродуктов.

Из года в год КИНЕФ модернизирует существующую производственную базу. На предприятии реализуется инновационная стратегия, задача которой – поэтапная модернизация технологической схемы с целью повышения качества выпускаемой продукции, сокращения эксплуатационных затрат, повышения безопасности производства и сохранения окружающей среды. Постоянно обновляются основные фонды. Уровень автоматизации технологических процессов превышает 75%.

В конце 2015 года на заводе вступила в строй после коренной реконструкции первая установка гидроочистки дизельного топлива Л-24/6, что позволяет ООО «КИНЕФ» стабильно выпускать дизельное топливо класса 5.

В соответствии с программой развития и модернизации в 2017 году на заводе «КИНЕФ» будет реализован масштабный проект строительства комплекса по производству высокооктановых компонентов бензинов ЛК-2Б мощностью 2 млн тонн в год. В составе комплекса будут работать установки гидроочистки, изомеризации и каталитического риформинга с непрерывной регенерацией катализатора. За счет ввода в эксплуатацию новых мощностей предприятие станет выпускать только высокооктановые автомобильные бензины класса 5.

Параллельно со строительством новых мощностей намечена дальнейшая модернизация действующего производства. В стадии технико-экономической проработки находится строительство комплекса переработки тяжелых остатков, который позволит сделать новые шаги в направлении повышения качества нефтепродуктов.

Вместе с тем «Сургутнефтегаз» активно развивает и энергетический сектор путем строительства малых станций для производства электричества. Сейчас у корпорации порядка 20 газотурбинных и газопоршневых электростанций.
«Почти весь попутный газ утилизируется, добываемый природный газ полностью перерабатывается на предприятиях компании или используется для выработки электроэнергии», – говорит Алексей Калачев.
Таким образом, компания в значительных объемах обеспечивает работу производственных объектов за счет собственного электричества.

Итоги и прогнозы

Несмотря на скромный географический разброс добывающих активов и большое количество «старых» месторождений, «Сургутнефтегаз» сохраняет стабильный рост добычи углеводородов. Компания уделяет много внимания новым технологиям (разработкам) и применяет их в добыче. Располагая собственным научно-исследовательским институтом, «Сургутнефтегаз» создал специальное подразделение, которое занимается внедрением различных методов по снижению темпов естественного падения добычи нефти на «старых» месторождениях. Кроме того, увеличение запасов происходит за счет покупки новых лицензий в районе своей деятельности.

Согласно предварительным итогам производственной деятельности за 2016 год, «Сургутнефтегаз» за 12 месяцев добыл 61,8 млн тонн нефти. На месторождениях в Республике Саха (Якутия) компания за прошлый год извлекла из недр 8,9 млн тонн нефти, что превышает показатель 2015 года на 5%. За 12 месяцев 2016 года компания произвела 9,6 млрдм3 газа.

Объем бурения собственными силами «Сургутнефтегаза» за минувший год составил 4,6 млн метров горных пород, в том числе поисково-разведочного бурения – около 188,3 тыс. метров. В 2017 году «Сургутнефтегаз» сохранит объем поисково-разведочного бурения на уровне 2016 года, при этом затраты на ГРР будут увеличены на 3,4%, до 18,3 млрд руб.

Как сообщил главный геолог «Сургутнефтегаза»Вячеслав Чирков,прирост извлекаемых запасов за 2016 год составил 103,8 млн тонн. Минимальный план на 2017 год – 75 млн тонн. Вполне возможно, что эта цифра будет перевыполнена.

Между тем в 2016 году «Сургутнефтегаз» получил 9 лицензий: 6 по результатам аукционов и 3 по результатам открытий за счет собственных средств. По последним трем лицензиям уже проведены тендеры на проведение сейсморазведочных работ.
В 2016 году компания провела сейсморазведочные работы 2D в объеме 4437 погонных км, 3D – 918 км2. Объем поисково-разведочного бурения составил в прошлом году 201,4 тыс. метров горных пород. Из них поисковое бурение – 60%, или 121,7 тыс. метров. В 2016 году компания построила 66 поисково-разведочных скважин, в 2017 году планируется сохранить эти объемы.

В 2017 году «Сургутнефтегаз» намерен сохранить капитальные затраты на уровне 2016 года – более 200 млрд руб. В частности, особые надежды в нынешнем году возлагают на «Сургутнефтегаз» в Тюменской области. В 2016 году в этом регионе компания стала пятым по счету предприятием, ведущим промышленную добычу углеводородного сырья. Из недр извлекли 100 тыс. тонн нефти, в 2017 году планируемый объем добычи составляет 670 тыс. тонн.

По мнению Марка Гойхмана, ведущего аналитика ГК TeleTrade, 2016 год для «Сургутнефтегаза» был не самым удачным. Тем не менее объем добычи нефти повысился на 0,3%, газа – на 2%. При этом компанией был получен убыток в сумме 142 млрд руб. по РСБУ, прежде всего, в результате укрепления рубля.

«Впрочем, убытки не связаны с основной деятельностью, они возникли из-за отрицательной переоценки долларовых активов. Более того, они могли быть показаны специально, для решения определенных внутренних задач. По крайней мере, отчет компании не повлиял на котировки ценных бумаг, хотя теперь выплата дивидендов за год под вопросом», – говорит Марк Гойхман.

Между тем, по мнению эксперта, перспективы компании достаточно позитивны. Вполне возможно участие «Сургутнефтегаза»в аукционе на разработку Эргинского месторождения в ХМАО, который Роснедра перенесли на июль 2017 года. Текущие извлекаемые запасы компании по нефти оцениваются в 1,04 млрдтонн, по газу – в 388,78 млрдм3.

«Риски компании, в частности, могут быть связаны с освоением месторождения Талакан в Восточной Сибири. Инвестиции в проект пока не позволяют получить отдачу в виде достаточного объема добычи нефти для компенсации расходов», – считает Марк Гойхман.

Рынки сбыта

В настоящее время в «Сургутнефтегаз»входят пять сбытовых компаний: «Калининграднефтепродукт», «Киришиавтосервис», «Новгороднефтепродукт», «Псковнефтепродукт», «Тверьнефтепродукт». География рынка сбыта нефтепродуктов чрезвычайно широка, основные направления – Северо-Западный регион РФ, Западная и Восточная Европа.

«Известно, что «Сургутнефтегаз» экспортирует около 50% добываемой нефти и некоторую часть нефтепродуктов. Большая часть нефтепродуктов реализуется в России – компания располагает сетью АЗС под своим брендом», – отмечает Алексей Калачев.

Сектор сбыта осуществляет розничную и оптовую торговлю, хранение и транспортировку нефтепродуктов, а также широкий спектр дополнительных услуг на автозаправочных станциях. Объем товарооборота сбытовой сети в 2015 году составил 1,25 млн тонн нефтепродуктов.
В настоящее время розничная сеть компании объединяет около 300 автозаправочных станций, на которые приходится порядка 68% от общего товарооборота. Основные продукты реализации – высокооктановые бензины и дизельное топливо. В 2016 году инвестиции «Сургутнефтегаза» в развитие сбытовой сети составили 1,4 млрд руб. против 1,2 млрд руб. в 2015 году.

Фондовый рынок

По мнению Алексея Калачева, особенностью «Сургутнефтегаза» является запутанная структура акционерного капитала. Путем сложных цепочек владения акциями, связанных с дочерними структурами компании и ее менеджерами, «Сургутнефтегазу» удается скрывать конечных бенефициаров. В целом же компания не слишком прозрачна, ее сайт малоинформативен.

Несмотря на то, что «Сургутнефтегаз» неоднократно подвергался критике за свое недружелюбное отношение к миноритарным акционерам, акции компании на протяжении почти 20 лет позволяли неограниченному кругу инвесторов зарабатывать на динамике котировок. В последние годы привилегированные акции компании были одной из самых востребованных дивидендных историй на российском фондовом рынке. В инвестиционном сообществе, как у частных, так и у институциональных инвесторов, ОАО «Сургутнефтегаз» имеет заслуженную репутацию одного из лидеров фондового рынка.

«На финансовом рынке всем известно, что компания является абсолютным лидером по количеству свободных и абсолютно ликвидных активов, выраженных в виде так называемой «денежной подушки». Кроме того, «Сургутнефтегаз», по мнению большинства экспертов и экономистов, является единственной российской компанией нефтегазового сектора, не обремененной долговой нагрузкой. Но в последнее время по причине устойчивого укрепления национальной валюты данная «подушка» уменьшилась: по итогам 2016 года на целых 14%,до 2,08 трлн руб., что составляет около $37,1 млрд. При этом в 2015 году денежная подушка компании составляла $35,8 млрд благодаря сравнительно высокому по отношению к доллару США курсу рубля», – рассказывает Роман Блинов, эксперт компании «Международный финансовый центр» (МФЦ).
Как известно, «Сургутнефтегаз» сообщил инвесторам, что по итогам 2016 года по российским стандартам отчетности компания получила чистый убыток в размере 104,8 млрд руб. против 751,4 млрд руб. чистой прибыли в 2015 году. Итоги операционной деятельности компании по стандартам МСФО за 2016 год пока не опубликованы. Чистая прибыль компании по МСФО в 2015 году снизилась на 13,9%, до 761,5 млрд руб., а по стандартам РСБУ – на 15,7%, до 751,35 млрд руб.

«Исходя из результатов добычи по итогам 2016 года, в текущих реалиях достаточно сложно ожидать существенного качественного скачка в динамике акций компании с точки зрения роста капитализации. На мой личный взгляд, в основу положительной динамики акций ОАО «Сургутнефтегаз» за период с 2014 по лето 2016 года легли существенные валютные запасы, накопленные за прошлые периоды. Именно они, запасы валюты на счетах компании, позволили акциям «Сургутнефтегаза» достичь уровней сентября 2005-го и мая 2007 года на волне напряженности на валютном рынке страны и ожиданий роста дивидендной доходности компании», – говорит Роман Блинов.

На данный момент акции компании торгуются на уровне 29,6 руб. за обыкновенную акцию и 33-33,25 руб. за привилегированную акцию. Начиная с конца октября – первых чисел ноября 2016 года, претерпев существенную коррекцию с 40-41,2 руб. за обыкновенную и 45-48 руб. за привилегированную акцию, бумаги начали консолидироваться на уровне 27 руб. за обыкновенную акцию и 28 руб. за привилегированную акцию. В момент максимального роста и в момент консолидации привилегированные акции компании обычно стоят несколько дороже, чем обыкновенные. Это продиктовано интересом к именно дивидендной доходности от вложений в акции компании, естественно, с учетом курсовой разницы от инвестирования в среднесрочной и краткосрочной перспективе.

По мнению Романа Блинова, в настоящее время рынок старается понять, а скорее всего, строит догадки о перспективах дивидендной доходности по привилегированным акциям и размерам выплат акционерам компании по итогам 2016 года. Особенно интересно это в контексте того, что средняя цена российской нефти марки Urals составила в январе-марте 2017 года $52,04 за баррель против $31,99 за баррель в январе-марте 2016 года.

«Мы надеемся, что укрепление цен на фьючерсы на поставку сырой нефти выше $50 и возможное коррекционное движение в курсе национальной валюты до уровня 60 рублей за американский доллар окажут благоприятное влияние на динамику котировок «Сургутнефтегаза». В своих ожиданиях по росту капитализации компании мы ориентируемся на 36-38 руб. за обыкновенную акцию компании и около 40 руб. за привилегированную. Временной горизонт– май-июнь 2017 года», – прогнозирует Роман Блинов.

Мария Ромашкина

Источник: OilCapital.ru

Издательская группа

Издания